德甲

长江证券:回收流动性和控制信贷必然之举——央行上调准备金率至17%

2019-10-09 18:38:17来源:励志吧0次阅读

长江证券:回收流动性和控制信贷必然之举——央行上调准备金率至17% 2010-02-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件:央行上调准备金率至17%中国人民银行决定,从2010年2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

上调存款准备金率在预期之内此次的准备金调整其实是在市场预期之内的举措,而准备金的上调的主要目的可以归结为以下几点:第一,回收春节前央票到期引起的流动性的大幅增加;第二,控制一月份信贷过快增长的信贷;第三,为货币政策的进一步发展作铺垫。

春节前的央票到期释放较多流动性我们通过观测历年春节的货币净投放量可以发现,今年春节前两周的由于央票到期释放的流动性较多,值得关注的是此次并未使用央票对冲的方式回收流动性,而选择了上调准备金的政策工具,主要是基于以下几点考虑:第一,央票的大量发行,会使央票利率进一步攀升,增强加息预期;第二,央票的发行会给未来的流动性回收带来更大的压力,未来几个月内,CPI可能继续走高,上调准备金率给未来的调控留下了更大的空间;第三,过渡期的货币政策首先必须保证一定的流动性,同时管理通胀,而上调准备金率使货币政策更具连续性。

此次上调无明确进一步紧缩信号指示我们的结论是,短期流动性仍然充裕,但是货币政策管理通胀的职责更加明确,对市场资金面上的影响不大,总体来说没有明确政策进一步紧缩的信号事件:央行上调准备金率至17%中国人民银行决定,从2010年2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

点评:回收流动性和控制信贷增速的必然之举此次的准备金调整其实是在市场预期之内的举措,而准备金的上调的主要目的可以归结为以下几点:第一,回收春节前央票到期引起的流动性的大幅增加;第二,控制一月份信贷过快增长的信贷;第三,为货币政策的进一步发展作铺垫。

春节前的央票到期释放了较多的流动性我们通过观测历年春节的货币净投放量可以发现,今年春节前两周的由于央票到期释放的流动性较多,而且无法用春节的季节性因素解释,央行的并未对节前两周释放的流动性用票据对冲,而年后的流动性回笼也就是情理之中的事情。从数据上来看,除了2008年与2010年相当外,历年春节前释放的流动性都较小,而2008年春节前5000多亿的货币净投放量在节后的三周后全部冲回。但值得关注的是此次并未使用央票对冲的方式回收流动性,而选择了上调准备金的政策工具,主要是基于以下几点考虑:第一,央票的大量发行,会使央票利率进一步攀升,增强加息预期;第二,央票的发行会给未来的流动性回收带来更大的压力,未来几个月内,CPI可能继续走高,上调准备金率给未来的调控留下了更大的空间;第三,过渡期的货币政策首先必须保证一定的流动性,同时管理通胀,而上调准备金率使货币政策更具连续性。

准备金率上调有利于控制过快的信贷增长2010年1月,金融机构新增信贷1.39万亿,远超于市场预期,也同时触碰了监管部门的紧张神经。总体来看,央行仍需要维持适度宽松的货币政策应对还不稳固的经济复苏基础,但是同时还担负管理通胀的重要职责,因此2010年信贷增速应小于2009年27%的同比增速,但是流动性目前来看仍然是充裕的。同时,由于银行上个月还有较高的超额准备金,所以上个月的准备金率的调整对于银行来说预警作用大于实际意义,而此次的准备金率对于部分中小银行的信贷开始具有实际的约束意义。

有人在贵阳长峰医院治好吗
昆明首康癫痫病医学研究院位置
到贵阳长峰医院怎么坐车
昆明首康癫痫病医学研究院贵吗
去贵阳长峰医院怎么坐车
分享到: