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造纸印刷包装:继续看好家居板块的投资机会 荐5股

2019-10-09 20:08:29来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续看好家居板块的投资机会 荐5股 2017-0 -1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:家居:我们在行业内率先提出,看好家居板块,逻辑逐步得到印证:节后地产销售情况好于预期,压制家居估值的主要因素移除;龙头企业规模化,自动化,柔性化生产,体现成本竞争力;叠加市场品牌渠道影响力发挥,更快整合市场;近期提价对冲成本端上涨压力,也侧面体现出家居行业近几年竞争格局的改善和企业定价权的提升。扩品类,转平台逻辑逐步兑现;通过单一品类流量变现的逻辑逐步落地。继续建议关注成长逻辑清晰,前期涨幅较小,以及估值有优势的品种。看好索菲亚(柔性化自动化程度领先,奠定相对成本竞争优势,新春开门红订单快速增长,近期提价对冲成本压力;2017年受益于大家居品类扩展,提升客单价;橱柜渠道扩张顺利,2017年预计扭亏;预计公司2016/2017年EPS分别为1.44/2.08元,PE为45/ 1倍);次新股中建议关注软体家居龙头顾家家居(国内软体家居龙头,主打产品沙发受益于行业集中度提升;循序渐进拓展品类扩张,打造优势产品矩阵;尝试开拓大店模式,通过情景销售,大数据营销,在2020年前后向精品宜家模式转型,详见深度报告。预计公司2017/2018年EPS分别为1.84/2.46元,PE为28/21倍。订单持续高增长,有望超市场预期)。

其他看好:宜华生活、大亚圣象、喜临门、美克家居、好莱客。

造纸行情目前处于补库存带来的春季躁动行情,后期积极跟踪5月进入淡季后纸价边际变化和纸厂+经销商+印刷厂的库存水平,以及涨价传导至消费终端带来CPI上升可能引起流动性收缩。

重点推荐兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业(16和17年净利20.64亿和25亿+,目前市值202亿元)、山鹰纸业(短期看好涨价导致高吨利带来的业绩弹性,中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司 50wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能,16-18年预计净利CAGR为78%,业绩高增长可期),太阳纸业(17年80万吨包装纸产能贡献业绩增量,铜版纸和溶解浆盈利提升值得期待;18年20万吨特种纸/老挝溶解浆/80万吨箱板纸持续落地,预计17-18年净利分别为15亿元和18亿元)。同时建议关注小市值、涨价后业绩弹性大的华泰股份(17年造纸和溶解浆开始盈利,60万吨铜版纸、50万吨瓦楞纸、10万吨溶解浆盈利提升,折旧17和18年每年减少约1亿元)、景兴纸业(120万吨箱板纸产能,2016年底行业景气度明显回升;推出限制性股票激励计划,体现管理层信心;股权投资莎普爱思提供安全垫,可在未来几年择机贡献业绩),逢低布局主业盈利恢复和转型预期兼具、具有一定成长股属性的齐峰新材(大股东定增底价9.12元/股)。

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