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汽车盈利优异荐14股

2019-08-15 09:48:18来源:励志吧0次阅读

汽车:盈利优异 荐14股 2016-11-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点行业整体:Q 高速增长,Q4稳健增长可期2016Q 汽车行业保持较高增长,四季度政策刺激下有望延续稳健增长。1)受益小排量乘用车购置税减半政策刺激,2016Q 汽车行业景气度保持高位。2)行业盈利能力整体表现优于营收表现,板块表现能力:零部件>乘用车>商用货车>商用客车。 )行业营运能力有一定改善,主要是受益于需求端的景气。4)展望2016Q4,汽车行业整体景气度有望维持,但较高的基数将影响增速表现。

乘用车:Q 表现优异,Q4看好稳健增长乘用车需求2016Q 较快增长,自主品牌依旧好于合资品牌。SUV占比提升带来产品结构改善,盈利增速仍快于营收增速。现金流质量有所提升,存货周转有所改善,但下游回款压力继续上升。

商用货车:Q 延续复苏态势,Q4有望持续治超政策+基建增速维持高位,2016Q 货车市场快速增长。中重卡占比提升带来毛利率明显提升,盈利能力好转。现金流质量同比改善,应收账款周转压力较大。

商用客车:Q 增长放缓,Q4面临压力补贴新政迟迟未落地影响新能源客车销售,三季度客车行业营收和销量均有所下滑。行业净利率、毛利率均出现下滑,骗补核查推迟补贴发放带来经营性现金流下降明显。鉴于目前新能源政策落地不达预期,客车四季度仍面临压力。

零部件:Q 表现亮眼,Q4预计增速稳健2016Q 零部件行业同步下游整车,而且整体表现更优。得益于费用控制,净利率同比提升。营运能力同比明显改善,但个股分化明显。

展望2016Q4:需求稳健可期,延续三条投资主线吉利汽车&上汽集团产业链主线——受益密集的新车型产品周期,吉利汽车和上汽集团正进入景气不断向上周期。吉利产业链重点推荐:拓普集团+继峰股份+宁波高发+双林股份。上汽产业链重点推荐:上汽集团+华域汽车。新能源汽车主线——政策落地后,有望恢复快速放量。推荐组合:江淮汽车+比亚迪+奥特佳+东风汽车+宇通客车。智能驾驶&车联网主线——渗透加速将带来广阔市场前景。智能驾驶重点推荐:拓普集团、星宇股份;车联网重点推荐:宁波高发。

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