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金融信贷紧缩程度将缓解坚持混合型组合配置

2019-09-12 17:03:52来源:励志吧0次阅读

金融:信贷紧缩程度将缓解 坚持混合型组合配置 2010-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总体来看,8月份市场仍将偏向乐观,货币供应量与贷款增速已回落至目标区间,未来增速将结束快速回落态势而趋于稳定,信贷市场的紧缩程度应该弱于去年同期,利于银行的经营。同时全部银行将于本月披露中报,相信大部分银行的中期业绩将延续一季度的增长态势,部分银行甚至有望超预期。因此,8月份银行股具有进一步修复估值的机会。

上月投资组合回报为11.29%,银行业指数回报为8.16%,我们的组合回报超越指数约 .1 %。整体而言,上月的投资组合表现差强人意。

我们本希望在这一混合型组合中,每个品种在各自的类别中能获得超额收益。实际上,唯有交通银行跑赢了其他大型银行。我们对华夏银行和宁波银行在升势中的弹性给予了过分的依赖。7月份弹性最足的几支银行是兴业、南京和北京银行。

本月投资逻辑:(1)由于面临估值修复机会,看好率先完成再融资并且资本充足率显著提高的银行;(2)看好2010年中期业绩增长显著且超预期的银行;( )看好部分估值显著跟其长期成长潜力不相匹配的小银行,相信其股价会有修复机会。

本月投资组合品种选择如下:大型银行中,我们选择交通银行(601 28),完成再融资后,预计ROE在2- 季度见底,未来将向上修复,给予 0%的权重;股份制银行中选择华夏银行(600015),中期业绩预增80%以上,相信其全年业绩仍有上调空间,权重上调至40%;城商行中选择宁波银行(002142),目前估值与其长期成长潜力相比已明显低估,给予 0%的权重。

主要风险因素:紧缩力度过大,将使银行不良贷款增加;央行采取不利于银行的非对称加息,损害净利的增长。

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